5月Q345D无缝钢管市场依然承压

　　近1个月以来，伴随着国际疫情不断蔓延和原油价格大幅下跌，国内Q345D无缝钢管价格也出现了震荡下跌走势。截至4月2日，Q345D无缝钢管主力合约RB2010收盘价格为3229元/吨，较3月初收盘价格3473元/吨下跌244元/吨。RB2005合约与RB2010合约的价差由1个月前的贴水51元/吨扩大到目前的升水144元/吨，价差扩大195元/吨。上述行情变化的主要原因为以下4点：一是技术修复接近尾声，反弹动能不足；二是涨价去库存是一个伪命题；三是农民工复工带来废钢价格下跌，从而带动黑色系成本下沉；四是实际社会库存大于网站统计的库存。除了上述4个原因之外，国外疫情的超预期快速蔓延、国际原油价格大幅下降以及全球股市的疯狂暴跌显然也助推了国内钢市的这波下跌走势。

　　在行情下跌过程中，市场悲观情绪会上升，从而影响对一些基本产业逻辑的理性分析与判断。比如有观点认为，Q345D无缝钢管进入新一轮熊市，价格有望触及前一轮熊市低点；也有观点认为，此次疫情对经济产生的影响远超2008年的金融危机；等等。虽然当前无论是钢市、股市还是全球经济都确实面临很大的不确定性，但笔者认为，过早下一些定性的结论未免有失偏颇。原因有4点：一是当前的经济压力主要来自疫情的影响，而疫情本身存在未知性，基于未知的定性预测是缺乏科学性的；二是经济压力必然引起政府的强有力干预，包括减税、降费、促消费以及超预期的增加货币流动性等措施，这些干预政策对经济的刺激效应会随着疫情的好转而加速显现；三是一些较差的经济数据已经在股市和商品的价格中有一定程度的体现，如美国失业率增加、欧美制造业大幅下跌；四是拥有“商品之王”称号的国际原油价格的下跌远远超出了供需基本面的逻辑范畴，更加不具有可持续性。在此背景下，笔者认为尽管钢材市场存在一定的压力，但短期不宜过分追空。

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